Бум займов в Америке может закончиться

В следующем году предложение новых облигаций может упасть до самого низкого уровня с 2002 г. – потенциальная головная боль для управляющих фондами облигаций.

Gilead Sciences, производитель противовирусного препарата Remdesivir, выпустила облигации в этом году.
ФОТО: GILEAD SCIENCES / REUTERS

Рекордный бум корпоративных заимствований, подпитываемый ответными мерами на пандемию Федеральной резервной системы, может подойти к концу. Банкиры и инвесторы Уолл-стрит готовятся к резкому падению продаж корпоративных облигаций в следующем году.

Согласно исследованию Barclays BCS, компании с кредитным рейтингом инвестиционного уровня, скорее всего, выпустят новых облигаций на сумму 1,1 триллиона долларов в 2021 году, что на 32% меньше, чем в этом году. У многих из них в результате замедления экономики (из-за пандемии) остались средства, которые они взяли для поддержки своих счетов.

Ожидаемое снижение может стать еще более резким, если учесть, что они должны выплатить долги, которые компенсируют продажи новых облигаций. Аналитики Bank of America прогнозируют, что чистый выпуск новых корпоративных облигаций в следующем году составит 63 миллиарда долларов. Это будет самая маленькая сумма с тех пор, как банк начал отслеживать ее с 2002 года.

ФРС упростила условия заимствования на протяжении всей пандемии, снизив процентные ставки почти до нуля, заявив, что ожидает их удержания на том же уровне в течение долгих лет, а также путем реализации других мер, впервые таких как покупка корпоративных облигаций. Эти усилия помогли удержать доходность 10-летних казначейских облигаций ниже 1% в течение нескольких месяцев. По данным Tradeweb, в четверг он составил 0,907%.

Резкое сокращение облигационных займов будет признаком того, что руководители корпораций меньше нуждаются в резервировании своих счетов, и что они потратят часть из 2,1 триллиона долларов, накопленных ранее в этом году . Для держателей инвестиционных портфелей выгода неоднозначна: сокращение предложения новых облигаций приведет к росту цен от тех инвесторов, которые уже владеют ими, но затруднит поиск новых ценных бумаг для покупки на деньги, которые продолжают поступать в фонды облигаций.

Доходность корпоративных облигаций США с инвестиционным рейтингом в последнее время впервые упала ниже определенного показателя инфляционных ожиданий инвесторов, что свидетельствует о том, как спрос на активы с фиксированным доходом снижает их потенциальную доходность.

«Мы обсуждали это последние три-четыре недели», – сказал Андерс Перссон, директор по инвестициям в Nuveen LLC. Одно из решений – сосредоточиться на крупных новых предложениях облигаций от компаний, которые Nuveen считает перспективными, и «делать более крупные ставки с этими эмитентами», – сказал он. В октябре компания приобрела крупные пакеты из выпущенной Bank of America сделки на 8,5 млрд долларов и облигаций на 7,25 млрд долларов у Gilead Sciences .

По данным Dealogic, объем новых заимствований уже начал замедляться, составив 65 млрд долларов в ноябре по сравнению с 79 млрд долларов в том же месяце прошлого года и 113 млрд долларов в сентябре.

Тем не менее, продажи новых облигаций могут снова вырасти – или снизиться меньше, чем ожидалось, – если оптимизм по поводу распространения вакцин повысит активность слияний и поглощений компаний, сказал Кевин Фоули, руководитель по рынкам заемного капитала в JPMorgan Chase. «Есть признаки, что мы видим свет в конце туннеля, и есть уверенность, что теперь мы можем заняться слияниями и поглощениями».

Согласно исследованию Bank of America, количество объявленных слияний и поглощений, которые могут быть профинансированы за счет новых облигаций, выросло до 220 миллиардов долларов с 194 миллиардов долларов в конце ноября и 173 миллиардов долларов в октябре.

Корпоративные казначеи также могут возобновить массовые заимствования в следующем году, если процентные ставки останутся на текущих минимумах, сказал Скотт Кимбалл, глава отдела фиксированного дохода в США в BMO Global Asset Management.

«Если вы продолжите показывать высшему руководству корпоративной Америки эти виды ставок финансирования, они не смогут помочь себе, но продолжат увеличивать заемные средства независимо от их потребностей в рефинансировании», – сказал он.

Источник: https://www.wsj.com/articles/corporate-americas-borrowing-binge-may-be-ending-11607607002?mod=markets_lead_pos6
Поделиться в соц. сетях

Оставьте комментарий